HSCHSC
  • Phân tích
  • Khách hàng
    Khách hàng Cá nhân
    Khách hàng Tổ chức
    Khách hàng Doanh nghiệp
  • Về chúng tôi
    Tổng quan về HSC
    Triết lý kinh doanh
    Văn hóa
    Đội ngũ lãnh đạo
    Giải thưởng
    Chặng đường phát triển
  • Quan hệ cổ đông
    Quản trị doanh nghiệp
    Thông tin Tài chính
    Báo cáo Tài chính
    Báo cáo Kết quả kinh doanh
    Báo cáo Thường niên
    Đại hội cổ đông
    Lịch sử cổ tức
    Công bố thông tin
  • Truyền thông
    Thông cáo báo chí
    Thông báo
  • Ảnh hưởng tích cực
ENVI
HSCHSC
banner

hsc
Hướng dẫn khách hàngCông cụ giao dịchMở tài khoảnLiên hệTuyển dụng
Điều khoản sử dụngBảo mật & An toànKhuyến cáo

Copyright © Ho Chi Minh City Securities Corporation. All rights reserved.

Tìm kiếm

13.02.2020

Kiến thức về Chứng quyền

Chứng quyền có bảo đảm (Covered warrant – CW) là một loại chứng khoán có tài sản đảm bảo do công ty chứng khoán phát hành và có đặc điểm tương tự như một hợp đồng quyền chọn. Nhà đầu tư giữ chứng quyền được quyền mua (đối với chứng quyền mua) chứng khoán cơ sở tại một mức giá đã được xác định trước (giá thực hiện) tại một thời điểm đã được ấn định trước (ngày đáo hạn) (trường hợp thanh toán bằng chứng khoán cơ sở), hoặc nhận khoản tiền thanh toán là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thanh toán tại ngày đáo hạn (trường hợp thanh toán bằng tiền).

Mỗi chứng quyền luôn gắn liền với 1 mã chứng khoán cơ sở để làm căn cứ xác định lãi/lỗ vào ngày đáo hạn.

Tại Việt Nam, thời gian đầu chỉ có chứng quyền mua với tài sản cơ sở là cổ phiếu và thanh toán bằng tiền. Sau khi phát hành, các chứng quyền được niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và được đảm bảo thanh khoản bởi nhà tạo lập thị trường là tổ chức phát hành.

Ví dụ minh họa:

CMWG1901

(CQ Mua MWG)

  • Chứng quyền CMWG1901 cho nhà đầu tư quyền mua cổ phiếu MWG tại giá 90,000đ vào thời điểm đáo hạn. Để mua 1 cổ phiếu MWG, nhà đầu tư cần có 5 chứng quyền này.
  • Khi thực hiện quyền vào ngày đáo hạn (26/12/2019), nhà đầu tư sẽ chỉ nhận được tiền thanh toán từ tổ chức phát hành nếu chứng quyền có lãi.
  • Giá của chứng quyền sẽ biến động phụ thuộc vào nhiều tham số, trong đó quan trọng nhất là giá của MWG và thời gian còn lại đến đáo hạn.

Giá thực hiện           90.000đ

Ngày đáo hạn          26/12/19

Tỷ lệ chuyển đổi       5 : 1

Tổ chức phát hành   HSC

C

U

U

U

Y

Y

R

R

Call: CW mua

Underlying: 3 ký tự mã CK

Year: Năm phát hành CW

Round: đợt phát hành CW cho cùng 1 tài sản cơ sở

Ví dụ   CVNM1901    Chứng quyền mua cổ phiếu VNM phát hành đợt 1 của năm phát hành 2019

Điều khoản

Ý nghĩa

Ví dụ cho CVNM1901

Giá chứng quyền | Premium

Khoản chi phí mà nhà đầu tư phải bỏ ra để sở hữu chứng quyền

20,870 VND

Giá thực hiện | Strike price

Mức giá để nhà đầu tư thực hiện quyền mua chứng khoán cơ sở khi chứng quyền đáo hạn

90,000 VND

Giá thanh toán | Settlement price

Mức giá để xác định khoản tiền thanh toán cho nhà đầu tư vào thời điểm thực hiện quyền

Được TCPH công bố vào ngày đáo hạn chứng quyền.

Tỷ lệ chuyển đổi | Conversion ratio

Số lượng chứng quyền nhà đầu tư cần có để thực hiện quyền mua 1 CKCS

1 :1

Nhà đầu tư cần sở hữu 1 chứng quyền để có quyền mua 1 cổ phiếu VNM.

Thời hạn chứng quyền | Maturity

Thời gian lưu hành của chứng quyền, tối thiểu là 3 tháng và tối đa là 2 năm

5 tháng

Ngày giao dịch cuối cùng | Last trading day

Ngày giao dịch trước hai (02) ngày làm việc so với ngày đáo hạn. Đây cũng là ngày cuối cùng mà chứng quyền còn được giao dịch.

Trường hợp chứng quyền bị hủy niêm yết do chứng khoán cơ sở bị hủy niêm yết, ngày giao dịch cuối cùng của chứng quyền trùng với ngày giao dịch cuối cùng của chứng khoán cơ sở.

24/12/2019

Ngày đáo hạn | Expiration date

Ngày cuối cùng mà người sở hữu chứng quyền được thực hiện chứng quyền

Trạng thái lỗ (OTM)

Out-of-the-money

Khi S < K

Trạng thái hòa vốn (ATM)

At-the-money

Khi S = K

Trạng thái lãi (ITM)

In-the-money

Khi S > K

Ví dụ: Giá Vinamilk (S) đang là 200,000 đ.

Giả định các CQ sau có cùng các thông số, chỉ khác Giá thực hiện (K)

CVNM1901

(CQ Mua VNM

Giá thực hiện          220.000đ

Ngày đáo hạn         1/11/19

Tỷ lệ thực hiện        1 : 1

Tổ chức phát hành  HSC

Đây là chứng quyền OTM, có giá 20,870 đ

Trạng thái quyền (Moneyness) = 10% OTM

CVNM1902

(CQ Mua VNM)

Giá thực hiện          200.000đ

Ngày đáo hạn         1/11/19

Tỷ lệ thực hiện        1 : 1

Tổ chức phát hành  SSI

Đây là chứng quyền ATM, có giá 29,020 đ

Trạng thái quyền (Moneyness) = 0%

CVNM1903

(CQ Mua VNM)

Giá thực hiện          180.000đ

Ngày đáo hạn         1/11/19

Tỷ lệ thực hiện        1 : 1

Tổ chức phát hành  VCSC

Đây là chứng quyền ITM, có giá 39,530 đ

Trạng thái quyền (Moneyness) = 10% ITM

Ngày 01/4/2019, một nhà đầu tư mua chứng quyền CVNM1901 với các tham số sau:

  • Thời gian còn lại: 05 tháng
  • Giá VNM tại ngày 01/4/2019: S = 200,000 đ
  • Giá mua chứng quyền: 20,870 đ

CVNM1901

(CQ Mua VNM)

Giá thực hiện          220.000đ

Ngày đáo hạn         1/11/19

Tỷ lệ thực hiện        1 : 1

Tổ chức phát hành  HSC

Trường hợp 1: Nhà đầu tư giữ Chứng quyền đến đáo hạn

Vào ngày đáo hạn (1/11/2019), khoản lãi/lỗ đối với nhà đầu tư phụ thuộc vào giá VNM. Cụ thể:

Giá VNM tại ngày đáo hạn

Trạng thái chứng quyền

Khoản tiền thanh toán cho chứng quyền

Khoản lời/lỗ

% Lợi nhuận/lỗ

  1. 200,000 đ

OTM

Không thanh toán

Lỗ 20,870 đ

Lỗ 100%

  1. 220,000 đ

ATM

Không thanh toán

Lỗ 20,870 đ

Lỗ 100%

  1. 250,000 đ

ITM

250,000 – 220,000 = 30,000 đ

30,000 – 20,870 = 9,130 đ

Lời 9,130 / 20,870 = 43.75%

Trong mọi trường hợp, khoản lỗ tối đa của NĐT là 20,870 đ (Giá mua chứng quyền).

NĐT hòa vốn khi giá VNM đạt 240,870 đ vào ngày đáo hạn (Giá mua chứng quyền + Giá thực hiện).

Trường hợp 2: Nhà đầu tư bán Chứng quyền trước khi đáo hạn

Sau 2 tháng, vào 01/6/2019, nhà đầu tư bán lại Chứng quyền trên thị trường.

  • Giá tương đối rẻ
  • Mức độ đòn bẩy cao
  • Chi phí giao dịch thấp
  • Tiềm năng tăng giá cao, mức lỗ giới hạn
  • Thanh khoản tốt do có LP (nhà tạo lập thị trường)
  • Không giới hạn room sở hữu đối với NĐT nước ngoài
  • Rủi ro thanh toán từ nhà phát hành (Credit Risk)
  • Rủi ro đòn bẩy: % thay đổi giá của chứng quyền lớn hơn nhiều so với % thay đổi giá của TSCS
  • Vòng đời giới hạn: chứng quyền chỉ có giá trị trong vòng đời của mình. Sau ngày đáo hạn, các chứng quyền sẽ không còn giá trị
  • Giá trị thời gian của chứng quyền bị suy giảm theo thời gian: ngay cả khi các yếu tố khác (giá tài sản cơ sở, độ biến động giá) không thay đổi, giá chứng quyền vẫn giảm khi gần đến ngày đáo hạn
  • Giới hạn về thanh khoản trên thị trường thứ cấp
  • Rủi ro về khả năng tạo lập thị trường của tổ chức phát hành
Nội dung liên quan

CBTT 03.2026_Bản cáo bạch chào bán 08 mã chứng quyền có bảo đảm

BIDV thông báo ngày thanh toán lãi trái phiếu BID123003, BID123004, BID122005

BIDV thông báo điều chỉnh ngày ĐKCC thanh toán lãi trái phiếu BID123003, BID123004

26/12/2019

Ngày thanh toán | Settlement date

Ngày nhà đầu tư nhận được tiền thanh toán từ tổ chức phát hành cho các chứng quyền có lãi

6/1/2019

Giá chứng quyền được tổ chức phát hành xác định dựa trên giá VNM tại thời điểm đó.

Giá VNM tại 01/06/2018

Trạng thái chứng quyền

Giá chứng quyền

Khoản lời/lỗ

% Lợi nhuận/lỗ

Hệ số đòn bẩy khi mua CQ so với mua CKCS

  1. 200,000 đ

OTM

13,960 đ

Lỗ 13,960 – 20,870 = 6,910 đ

Lỗ 33.1%

N/A

  1. 220,000 đ

ATM

24,180 đ

Lời 24,180 – 20,870 = 3,310 đ

Lời 15.86%

15.86% / 10% = 1.586 lần

  1. 250,000 đ

ITM

44,610 đ

Lời 44,610 – 20,870 = 23,740 đ

Lời 113.75%

113.75% / 25% = 4.55 lần

Giá chứng quyền biến động mạnh hơn so với giá CKCS nên có hệ số đòn bẩy cao hơn.